Glassnode revela la falta de confirmación bajista

Hoy nos zambullimos en las profundidades de la cadena de bloques con los datos fresquitos que nos trae Glassnode, esos detectives on-chain que tanto nos gustan. La pregunta que está en el aire, la que eriza la piel de más de un holder, es si Bitcoin finalmente ha entrado en ese temido territorio conocido como mercado bajista, el famoso “bear market”. Y la respuesta, agárrense, no es tan sencilla como un simple sí o no.

Según los análisis de Glassnode, si bien hay señales que nos hacen levantar una ceja, la confirmación histórica que suele marcar el inicio de un periodo bajista prolongado para Bitcoin… ¡todavía no aparece! Así como lo oyen. No hay campanadas de oso sonando a todo volumen, al menos no según los datos que manejan estos analistas del análisis on-chain.

Para entender esto, primero tenemos que hablar de un concepto clave: la Pérdida No Realizada (Unrealized Loss). Imaginen que compran Bitcoin a un precio y, al momento de revisar el mercado, el precio está más abajo. Esa diferencia entre lo que pagaron y lo que vale ahora, pero sin haber vendido, es la pérdida no realizada. Glassnode mide esto para todas las direcciones de Bitcoin, sumando las pérdidas potenciales que los holders tienen en sus manos.

Ahora bien, para darle un poco de contexto a estas pérdidas, los cerebritos de Glassnode han ideado una nueva métrica: la Pérdida No Realizada por Porcentaje de Descenso (Unrealized Loss per Percent Drawdown). ¿Qué significa esta trabalenguas? Básicamente, toma esas pérdidas no realizadas y las pone en relación con cuánto ha caído el precio de Bitcoin desde su máximo histórico. Así, podemos comparar las pérdidas actuales con las de otras épocas, independientemente de la magnitud de la caída general.

Y aquí es donde la cosa se pone interesante cuando analizamos a los diferentes tipos de holders. Por un lado, tenemos a los Tenedores a Corto Plazo (STHs). Estos son los novatos, los que compraron Bitcoin hace menos de 155 días. Y, como era de esperarse, con el precio actual cotizando por debajo de los niveles de gran parte de ese periodo, ¡están sufriendo lo suyo! La métrica de Pérdida No Realizada por Porcentaje de Descenso para este grupo se ha disparado, alcanzando niveles que vimos al inicio de mercados bajistas anteriores. O sea, los que llegaron tarde a la fiesta están pagando el pato.

Pero, ¡ojo!, la historia es muy diferente al otro lado del espectro, con los Tenedores a Largo Plazo (LTHs). Estos son los veteranos, los que han mantenido sus Bitcoin durante más de 155 días. Y aquí viene la sorpresa: este grupo, en general, ¡no está experimentando pérdidas no realizadas significativas en este momento! 

Históricamente, cuando Bitcoin ha entrado en un mercado bajista en serio, los LTHs también han visto cómo sus pérdidas no realizadas se disparaban, aunque con un cierto retraso después de que el precio alcanza su pico. Esa señal, esa confirmación histórica que nos dice “amigos, el oso ha llegado para quedarse”, ¡todavía no se ha manifestado en los datos de los LTHs!

Esto no significa que estemos navegando en aguas tranquilas. Glassnode nos advierte de un factor importante a tener en cuenta: la próxima transición de los compradores de la cima. Aquellos que compraron Bitcoin cerca de su máximo histórico pronto cruzarán esa línea mágica de los 155 días y se graduarán como LTHs. Y cuando eso suceda, es muy probable que veamos un aumento en las pérdidas no realizadas dentro de este grupo. Los que compraron caro y aguantaron la caída eventualmente mostrarán números rojos en sus balances on-chain.

Mientras todo esto sucede, el precio de Bitcoin ha tomado un respiro en su intento de recuperación, moviéndose lateralmente alrededor de los USD 85.000. Una pausa que podría ser la calma antes de la tormenta o simplemente un respiro para tomar impulso.

En otras palabras, la película de terror del mercado bajista para Bitcoin aún no tiene su escena de confirmación final, al menos no según los veteranos holders que suelen ser los últimos en mostrar el dolor. Los novatos ya lo están sintiendo, pero la ausencia de un sufrimiento generalizado entre los LTHs nos dice que la historia todavía se está escribiendo. Sin embargo, no perdamos de vista a esos compradores de la cima que pronto se unirán a las filas de los holders a largo plazo, porque ellos podrían ser los que finalmente nos den la señal definitiva. 

Ahora, la lectura de Glassnode nos ofrece una instantánea intrigante del sentimiento del mercado Bitcoin, donde la tradicional confirmación bajista, marcada por el sufrimiento de los holders de largo plazo, aún se mantiene en suspenso. Sin embargo, confiar ciegamente en una única métrica sería un error de principiante en este juego de alta volatilidad.

La realidad del mercado cripto es multifacética y está tejida con hilos de psicología inversora, dinámicas macroeconómicas y eventos imprevistos que pueden alterar cualquier análisis técnico, por sofisticado que sea. La paciencia de los LTHs no es infinita, y la línea entre convicción y negación puede desdibujarse rápidamente ante una prolongada falta de recuperación.

Por consiguiente, la ausencia actual de una señal bajista clara en los datos on-chain no debe interpretarse como una carta blanca para la complacencia. Más bien, debería servir como un recordatorio de la complejidad inherente al intento de predecir los movimientos del precio de Bitcoin. 

Mantener la mente abierta, diversificar las fuentes de información y prepararse para cualquier escenario, alcista o bajista, sigue siendo la estrategia más sensata para navegar en este emocionante, pero a menudo turbulento, mar de las criptomonedas. La cadena de bloques nos cuenta una parte de la historia, pero el mercado, en última instancia, siempre tiene la última palabra.

En conclusión, la aparente calma en las pérdidas de los holders veteranos no es un seguro contra el mercado bajista. La confluencia de factores macro, la psicología del inversor y la evolución del propio Bitcoin exigen cautela. La data on-chain es una brújula, no el destino final.

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