JPMorgan revela una histórica desconexión
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Marina Flores
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Hechos verificados por
Tania Fernández
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La correlación entre Bitcoin (BTC) y el oro se ha quebrado bajo la presión del conflicto en Irán, según una nota dirigida a inversores por JPMorgan. Aunque la inestabilidad geopolítica suele impulsar una demanda unificada por activos de refugio, ambos activos se mueven actualmente en direcciones opuestas.
Este desacoplamiento revela un cambio significativo en la forma en que el capital está tratando al “oro digital” frente al activo físico tradicional.
En lugar de actuar en tándem como coberturas contra crisis, los inversores están rotando capital de manera agresiva, creando un ganador claro en el mercado de los ETF desde finales de febrero.
Esta divergencia se produce en un contexto donde el Bitcoin ha mostrado una correlación de 0.80 con el Nasdaq 100 a principios de 2026, lo que indica que el activo se está comportando más como una acción tecnológica especulativa que como un refugio tradicional.
Esta alineación con el sector tecnológico sugiere que, ante crisis de liquidez, el Bitcoin podría enfrentar vientos en contra antes de consolidarse definitivamente como un activo de reserva independiente.
Lo que dicen los datos de flujo de ETF de JPMorgan sobre el Bitcoin
Desde que el conflicto escaló el 27 de febrero, los analistas de JPMorgan reportan una marcada divergencia en los flujos de capital. El mayor ETF de oro, SPDR Gold Shares (GLD), ha sufrido salidas que totalizan aproximadamente el 2.7% de sus activos bajo gestión.
En contraste, el iShares Bitcoin Trust (IBIT) de BlackRock absorbió entradas equivalentes a un 1.5% de sus activos durante el mismo periodo. Los analistas de JPMorgan, liderados por el director gerente Nikolaos Panigirtzoglou, destacaron que esto revierte la tendencia vista a principios de año, cuando los fondos de oro mantenían la ventaja.
Los datos son inequívocos. Mientras que el oro ha sido tradicionalmente la opción de seguridad por defecto durante las tensiones en Oriente Medio, el capital actual está votando por la exposición a Bitcoin.
El posicionamiento institucional refleja un alejamiento del metal precioso en favor de los ETF de Bitcoin al contado, a pesar de la mayor volatilidad inherente a los criptoactivos.
Más allá del mercado minorista, la fortaleza del metal precioso ha sido sostenida principalmente por las compras de los bancos centrales, que alcanzaron entre 687 y 850 toneladas en 2025, lideradas por China y Polonia.
Esto implica que, mientras las instituciones financieras tradicionales se aferran al lingote físico, el mercado financiero privado y los inversores modernos están acelerando su adopción en una de las mejores criptomonedas para invertir en estos momentos.
¿Está el Bitcoin reemplazando al oro como refugio?
La divergencia va más allá de los flujos principales. JPMorgan señala que, aunque los ETF de Bitcoin al contado ven entradas, los mercados de derivados institucionales muestran un panorama más cauteloso.
Los fondos de cobertura parecen estar reduciendo su exposición directa al Bitcoin, incluso cuando los compradores de ETF aumentan su actividad.
El interés abierto en corto (short interest) para IBIT ha aumentado desde que comenzó el conflicto, mientras que el del GLD disminuyó. Esto sugiere que los fondos de cobertura están protegiendo sus apuestas cripto mientras prefieren el oro para un posicionamiento puramente defensivo.
BlackRock’s spot Bitcoin ETF, IBIT, is now being accepted as collateral for loans at JPMorgan.
Here we go https://t.co/Xif0FRby1B pic.twitter.com/aEgyZujN4T
— Joe Consorti (@JoeConsorti) June 4, 2025
Esto crea una estructura de mercado compleja. Los inversores minoristas y los asesores de inversión registrados (RIAs) probablemente están impulsando la demanda de los ETF, tratando al Bitcoin como un activo de bajo riesgo junto al dólar.
Mientras tanto, las mesas de negociación sofisticadas cubren el riesgo a la baja mientras el petróleo supera los 100 dólares, un factor macro que típicamente presiona a los activos de riesgo.
Predicción de precios: ¿Puede el BTC mantener los $70.000?
La acción del precio sigue siendo resistente a pesar de las señales mixtas de los derivados. Incluso con los temores inflacionarios impulsados por la guerra dominando los titulares, el Bitcoin cotiza por encima de los $70,000, mostrando fortaleza donde los activos tradicionales han flaqueado.
Escenario alcista: Si las entradas en los ETF persisten a este ritmo del 1.5%, el Bitcoin apunta a la banda de resistencia de los $80,000. Superar ese nivel abre el camino para volver a probar máximos históricos. Los modelos de valoración de JPMorgan han señalado previamente que el Bitcoin está infravalorado en relación con el oro si se ajusta por volatilidad capital.
Escenario bajista: Si la liquidez macroeconómica se reduce más, el soporte se mantiene firme en los $64,000. Una ruptura por debajo de este nivel validaría el aumento del interés en corto. Los operadores deben vigilar de cerca el punto medio de los $70,000; perderlo indicaría que la demanda de refugio se ha agotado.
El próximo gran catalizador no está solo en el gráfico, sino en la Reserva Federal. Si los precios del petróleo se mantienen altos, la presión inflacionaria podría obligar a los bancos centrales a mantener las tasas elevadas por más tiempo, poniendo a prueba la resiliencia tanto del oro como del Bitcoin.
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