La SEC aprueba piloto de acciones tokenizadas de Nasdaq y su impacto en los mercados

La Comisión de Bolsa y Valores de EE. UU. (SEC) ha aprobado un cambio normativo que permite a Nasdaq avanzar con un programa piloto de acciones tokenizadas.

En virtud del marco aprobado, participantes seleccionados podrán liquidar operaciones de acciones en forma tokenizada a través de un piloto operado por la Depository Trust Company, una subsidiaria clave de la DTCC que gestiona la compensación y liquidación posnegociación. 

El programa se basa en la propuesta de septiembre de Nasdaq, que describía un sistema en el que ciertas acciones de alto volumen podrían negociarse ya sea en su formato convencional o como representaciones tokenizadas en el mismo mercado.

La mecánica de negociación sigue estrechamente alineada con la estructura de mercado existente.

Las acciones tokenizadas estarán en el mismo libro de órdenes que las acciones estándar, tendrán los mismos tickers e identificadores y se ejecutarán al mismo precio con igual prioridad. 

Los inversores que posean estos instrumentos tokenizados conservarán los mismos derechos y privilegios que los accionistas tradicionales, punto que la SEC subrayó en su aprobación.

La participación en el piloto estará restringida a entidades elegibles, con flexibilidad para elegir entre liquidación tradicional y liquidación tokenizada. 

El alcance también es limitado, cubriendo valores incluidos en el índice Russell 1000 junto con fondos cotizados vinculados al S&P 500 y al Nasdaq 100, lo que garantiza que la prueba se mantenga centrada en los segmentos más líquidos del mercado accionario de EE. UU.

La SEC modera su postura

Durante el proceso de revisión surgieron preocupaciones regulatorias, especialmente sobre la supervisión del mercado y el riesgo de discrepancias de precios entre las acciones tokenizadas y las tradicionales. 

Según la SEC, esos problemas se abordaron mediante enmiendas que aclararon salvaguardias operativas y mecanismos de supervisión.

Incluso con la aprobación, la agencia sigue enmarcando la tokenización dentro de los límites legales existentes. 

Bajo la presidencia de Paul Atkins, la SEC ha comenzado a explorar ajustes específicos para acomodar valores basados en blockchain, incluida una propuesta de “exención por innovación” que podría permitir ciertas actividades de recaudación de fondos sin los requisitos de registro completos. 

Al mismo tiempo, las autoridades han reiterado que los valores tokenizados no quedan fuera del alcance de las leyes federales de valores.

Nasdaq se asocia con Kraken

A principios de este mes, la bolsa anunció una colaboración con el exchange cripto Kraken, a través de su matriz Payward, y con una plataforma de tokenización respaldada para crear una pasarela que conecte los mercados de valores regulados con redes blockchain. 

La iniciativa está diseñada para permitir que los valores se trasladen entre sistemas convencionales y entornos on-chain, preservando la supervisión del emisor y los estándares de cumplimiento.

Otros operadores de mercado importantes también están entrando en este ámbito.

Intercontinental Exchange, la matriz de la New York Stock Exchange, respaldó recientemente un proyecto similar con el exchange cripto OKX, con planes de despliegue inicial previstos para 2026.