¿por qué las acciones cripto están bajo presión hoy?

Los pesos pesados de los activos digitales Coinbase (NASDAQ: COIN) y Circle (NYSE: CRCL) afrontan hoy martes una intensa ola de presión vendedora mientras se avecina una tormenta regulatoria en Washington.

La repentina caída refleja la creciente inquietud de los inversores ante un posible cambio legislativo que podría alterar de forma fundamental cómo se gestionan y monetizan las stablecoins —el propio “pegamento” de la economía cripto—.

En lo que va de año, COIN y CRCL han seguido trayectorias marcadamente divergentes: la primera acumula una caída superior al 25% actualmente, mientras que la segunda sigue aproximadamente un 100% por encima de su mínimo del año.

¿Por qué se desplomaron las acciones cripto el martes?

El derrumbe de hoy está impulsado principalmente por una propuesta legislativa bipartidista destinada a frenar el rendimiento y las recompensas vinculadas a las stablecoins.

Según informes recientes, los legisladores estadounidenses apuntan a la “compartición indirecta” de ingresos por intereses con clientes minoristas, una práctica que ha alimentado el crecimiento de tokens como USDC.

El marco propuesto busca tratar ciertos programas de recompensas como ofertas de valores no registradas, lo que podría obligar a las plataformas a desmantelar estructuras de incentivos populares.

Para un mercado que recientemente disfrutó de un periodo de relativa calma regulatoria, este giro súbito hacia la “restricción del rendimiento” ha pillado por sorpresa a muchos operadores, provocando una salida generalizada de las acciones cripto.

Las acciones de Coinbase afrontan una amenaza dual para sus ingresos

Coinbase ha apoyado sus ingresos por suscripciones y servicios en su asociación con Circle, que se ha convertido en un amortiguador vital frente a la volatilidad de los volúmenes de negociación.

Al compartir los ingresos por intereses generados por las reservas de USDC, ha logrado proporcionar una corriente de beneficios constante incluso durante periodos de menor actividad del mercado.

Si la nueva legislación prohíbe estos acuerdos de reparto de ingresos o veta la iniciativa “Coinbase One” de la compañía, una parte significativa de sus ingresos de alto margen podría desaparecer.

Los analistas ya están sopesando el “escenario bajista” para las acciones de COIN, señalando que la pérdida de incentivos relacionados con USDC podría reducir la fidelidad a la plataforma y provocar la migración de activos a entidades offshore menos reguladas.

Las acciones de Circle se hunden mientras se cuestiona su modelo de negocio

Las acciones de CRCL registran hoy aún más volatilidad, ya que los inversores cuestionan la “viabilidad” a largo plazo del modelo de negocio principal de la compañía.

La rentabilidad de la empresa está “inextricablemente” ligada a los intereses que obtiene sobre miles de millones de dólares en efectivo y bonos del Tesoro que respaldan USDC.

La legislación propuesta amenaza con alterar la velocidad de circulación de USDC al hacerlo menos atractivo para los usuarios si se prohíben las recompensas.

Además, cualquier mandato que exija un “colchón de liquidez” más restrictivo o que limite cómo Circle puede desplegar sus reservas podría comprimir sus márgenes netos de interés.

Mientras la compañía navega su vida como entidad recientemente pública, este escollo regulatorio representa una “prueba de resistencia” para su capacidad de crecer de forma conforme y rentable.

¿Por qué más están cayendo hoy COIN y CRCL?

Más allá de los pasillos del Congreso, varios factores macro están agravando el golpe para los inversores en cripto hoy.

Las persistentes tensiones geopolíticas en Oriente Medio han llevado al mercado a una postura de “aversión al riesgo”, favoreciendo al oro y al petróleo sobre los activos digitales.

Además, el mercado está reaccionando a nuevas señales de que la Reserva Federal podría mantener los tipos de interés elevados más tiempo de lo previsto, lo que suele depreciar las acciones orientadas al crecimiento como COIN y CRCL.

Para agravar estos problemas, Coinbase informó anoche de una leve latencia en la red y retrasos en retiradas, un fallo técnico que, aunque se resolvió, recordó al mercado los riesgos operativos inherentes a escalar infraestructura digital global durante periodos de extrema volatilidad.

En resumen, a medida que se intensifica la batalla legislativa sobre los rendimientos de las stablecoins, los inversores permanecen en vilo, a la espera de ver si estos pioneros cripto pueden adaptar sus modelos de ingresos a un Washington más restrictivo.