Inversor de ‘La Gran Apuesta’ Michael Burry Abandona GameStop Tras Oferta de $55.500 Millones por eBay

Michael Burry vendió toda su posición en GameStop el lunes tras la oferta de eBay de $55.500 millones, la cual dijo que cargaría a la empresa con deudas que su tesis alcista no podría absorber.

El inversor de “La Gran Apuesta” reveló la venta el lunes en su Substack, citando niveles de deuda que, según argumentó, eran incompatibles con la tesis del “Instant Berkshire” en la que había invertido en enero. Burry afirmó que el acuerdo probablemente llevaría los préstamos de GameStop más allá de los límites que cualquier comprador disciplinado aceptaría.

“La tesis del Instant Berkshire nunca fue compatible con una Deuda/EBITDA superior a 5x, ni con una cobertura de intereses por debajo de 4,0x”, escribió Burry, añadiendo que GME fue su “primera venta” desde que comenzó en la plataforma Substack.

La decisión de Burry llega mientras GameStop avanza con una oferta no solicitada y no vinculante de $55.500 millones para adquirir eBay a $125 por acción, en una distribución casi equitativa entre efectivo y acciones. La oferta se apoya en $9.400 millones en efectivo disponible, junto con un compromiso de deuda de $20.000 millones por parte de TD Securities.

La transformación de GameStop, de ícono de las memecoins a empresa adquirente, pasó por la reinvención del balance de Cohen, culminando con la compra de 4.710 BTC por aproximadamente $500 millones en mayo de 2025.

La empresa posteriormente comprometió 4.709 de esas monedas ante Coinbase como garantía para una estrategia de opciones de compra cubiertas over-the-counter, dejando la posición registrada como un activo por cobrar en lugar de un activo de tenencia directa.

A principios de febrero, Cohen describió un plan de adquisición no especificado como “mucho más atractivo que Bitcoin” y no descartó liquidar las reservas para financiar un acuerdo. La posición en Bitcoin vale aproximadamente $368 millones, según los resultados del cuarto trimestre de la empresa, lo que representa menos del 1% de la oferta por eBay. El papel de esas reservas en la financiación del acuerdo sigue siendo poco claro.

Sin embargo, Burry indicó que “apoya el esfuerzo” detrás del plan de Cohen para dominar los coleccionables y la reventa, reconociendo que “esta jugada por eBay tiene todo el sentido” a los ojos de los mercados financieros que premian la escala.

Su escepticismo, Mientras tanto, apuntó a los aspectos de financiamiento. El enfoque en los mercados de capitales “no podría ser más pedestrian”, escribió Burry, describiendo el camino como “surcos bien trillados en el camino al infierno capitalista” y argumentando que Cohen debería haber apuntado a Wayfair, con su “70% de entregas de última milla propias y almacenes en todas partes”, como el competidor más lógico de Amazon.

La salida de Burry se percibe como “un frío recordatorio de que el acuerdo con eBay es un desastre impulsado por la deuda más que una decisión visionaria”, según afirmó Ryan Yoon, analista senior de Tiger Research, a Decrypt.

“Mientras Cohen habla de sinergia de mercado, Burry solo ve un apalancamiento imprudente y ha decidido retirarse”, añadió Yoon. “En realidad, GME siempre ha sido más una apuesta que una inversión tradicional, y este desenlace simplemente confirma esa realidad de una vez por todas”.

La junta directiva de eBay confirmó el lunes la recepción de la propuesta no solicitada y señaló que “revisaría y consideraría cuidadosamente” la oferta, destacando tanto el valor de las acciones de GameStop contempladas en el acuerdo como la capacidad de la empresa para concretar un trato vinculante.

Las acciones de eBay cotizan actualmente a $105,37, muy por debajo de la oferta de $125, mientras que GameStop sube un 1,3% en el día, a $24,14, según datos de Google Finance.