JPMorgan y Ripple prueban liquidación de Tesorería en 5 segundos: ¿muere el T+2?

Ondo Finance, JPMorgan, Mastercard y Ripple han completado un piloto transfronterizo que liquidó la redención de un título del Tesoro de EE. UU. tokenizado en menos de cinco segundos utilizando el XRP Ledger junto con las vías de pago interbancarias.

La estructura apunta a cómo las grandes instituciones financieras podrían gestionar la liquidación global en el futuro.

Según Ondo Finance, la transacción comenzó con la redención de su fondo de Tesorería tokenizado OUSG en el XRP Ledger antes de que la Multi-Token Network de Mastercard transmitiera instrucciones de pago a la plataforma Kinexys de JPMorgan, que luego entregó dólares estadounidenses a la cuenta bancaria de Ripple en Singapur. 

Las empresas indicaron que la transacción se realizó fuera del horario bancario tradicional, un proceso que normalmente depende de bancos corresponsales y puede tardar de uno a tres días hábiles en finalizar.

En lugar de intentar trasladar todo el flujo de trabajo a una blockchain pública, el piloto dividió las responsabilidades entre múltiples sistemas. 

El XRP Ledger gestionó el movimiento del activo tokenizado, Mastercard actuó como la capa de mensajería entre la blockchain y la infraestructura bancaria, y JPMorgan finalizó la liquidación en moneda fiat a través de su red bancaria.

Mientras tanto, Markus Infanger, vicepresidente sénior de RippleX, dijo que el piloto demostró cómo las instituciones podrían procesar transferencias de activos tokenizados y la liquidación en moneda fiat como un flujo unificado en lugar de depender de sistemas desconectados distribuidos entre múltiples intermediarios.

¿Está empezando a desmoronarse el modelo de liquidación T+?

Durante décadas, las finanzas globales han operado con ciclos de liquidación retrasados como T+1 y T+2, sistemas en los que las transacciones pueden ejecutarse de forma instantánea en pantalla pero todavía requieren horas o días para que el efectivo y los activos subyacentes se liquiden completamente entre instituciones.

El piloto llevado a cabo por Ondo, JPMorgan, Mastercard y Ripple probó una estructura diferente, en la que los activos del Tesoro tokenizados y las instrucciones de liquidación en fiat se movieron casi simultáneamente a través de la infraestructura blockchain y las vías bancarias. 

Al procesar la transacción en menos de cinco segundos y fuera de las ventanas bancarias estándar, las empresas demostraron que la liquidación transfronteriza ya no tiene por qué permanecer vinculada a los horarios bancarios regionales ni a los cortes de los bancos corresponsales.

Los analistas que siguen la infraestructura de activos tokenizados han señalado cada vez más la eficiencia de capital como uno de los principales incentivos detrás de los sistemas de liquidación en tiempo real. 

La financiación transfronteriza tradicional a menudo obliga a los bancos a mantener grandes colchones de liquidez en múltiples jurisdicciones para cubrir retrasos de liquidación y desfases horarios. 

Los sistemas de liquidación más rápidos podrían reducir la cantidad de capital ocioso que las instituciones mantienen en cuentas nostro y vostro en todo el sistema bancario.

La transacción también puso de relieve cómo las grandes firmas financieras se están moviendo hacia una infraestructura híbrida en lugar de blockchains privadas completamente cerradas. 

JPMorgan, que anteriormente se centró en redes blockchain privadas a través de su plataforma Onyx antes de renombrarla como Kinexys, ha empezado a interoperar cada vez más con infraestructura blockchain pública a medida que se expande la actividad de activos tokenizados.

Por qué importa

El piloto llega en un momento en que los productos del Tesoro tokenizados se están convirtiendo en uno de los segmentos de más rápido crecimiento del mercado de activos del mundo real. 

Datos de RWA.xyz a principios de este año estimaron el sector de activos del mundo real tokenizados en aproximadamente $26 billion, con los productos del Tesoro estadounidense tokenizados representando una parte significativa de esa actividad.

El análisis blockchain rastreado por RWA.xyz también mostró que el XRP Ledger albergaba aproximadamente el 63% de la oferta de tokens de Tesorería tokenizados en febrero, aunque gran parte de la actividad de transferencias y la liquidez seguía concentrada en Ethereum y en redes layer-2. 

Los analistas citados por la plataforma dijeron que el desequilibrio sugería que XRPL se estaba utilizando cada vez más para la emisión y la infraestructura de liquidación, mientras que ecosistemas de negociación activos seguían desarrollándose en otras cadenas.

El producto OUSG de Ondo, lanzado en 2023 y posteriormente ampliado a XRPL tras despliegues en Ethereum, Polygon y Solana, actualmente mantiene alrededor de $610 million en valor total bloqueado y ofrece un 3.48% APY, según Ondo Finance.

Los desarrollos regulatorios en EE. UU. también han comenzado a reducir la incertidumbre sobre cómo los bancos pueden manejar valores tokenizados. 

En marzo, la Reserva Federal (Federal Reserve), la Federal Deposit Insurance Corporation (FDIC) y la Office of the Comptroller of the Currency (OCC) dijeron que los valores tokenizados deberían, en general, recibir el mismo tratamiento de capital que los valores tradicionales en los balances bancarios.

El último piloto también llega días después de que la Depository Trust & Clearing Corporation dijera que planea lanzar su propia plataforma de tokenización a finales de este año, otra señal de que las grandes instituciones financieras están preparando sistemas para la liquidación basada en blockchain y los flujos de colateral tokenizado.

Para Ripple y el XRP Ledger, la transacción conlleva otra implicación más allá de la velocidad de la operación. 

La actividad previa de Tesorería tokenizada en XRPL había planteado dudas sobre si la red serviría principalmente como un lugar pasivo de emisión mientras la liquidez y la negociación se mantenían en otros lados. 

Este piloto, en cambio, posicionó a XRPL directamente dentro de un flujo de trabajo de liquidación institucional en vivo que involucró a uno de los bancos más grandes del mundo y a una de las mayores compañías de pagos globales.

En lugar de presentar las redes blockchain como sustitutos de los bancos, la transacción mostró cómo los libros contables públicos y los sistemas financieros tradicionales pueden operar cada vez más de forma conjunta, especialmente en mercados donde las instituciones todavía requieren infraestructura bancaria regulada para la liquidación final en fiat.