‘Capitulación Intensa’ Golpea al Mercado Cripto: 8 Millones de BTC y la Mayor Parte del Suministro de ETH Están en Pérdidas

La caída del mercado cripto en 2026, impulsada por el flojo desempeño de Bitcoin, ha pesado fuertemente sobre la mayoría de las altcoins, algo que confirman los datos on-chain.

Casi la mitad del suministro circulante de Bitcoin estaba en ganancias en el pico del ciclo. Esa cifra ha caído drásticamente, con más de 8 millones de BTC bajo el agua, “lo que pone de relieve la escala del reciente reseteo del mercado”, publicó Glassnode el martes.

Una conclusión similar puede observarse en Ethereum, la segunda criptomoneda más grande por capitalización de mercado. “La proporción del suministro de Ethereum en más de 3x de ganancias ha caído al 11%, la lectura más baja desde febrero de 2017”, escribió Glassnode. En comparación con los últimos dos ciclos, ese grupo superó el 50% del suministro total en el pico. “Esta vez, ese umbral nunca se alcanzó. El perfil de rentabilidad de Ethereum se ha comprimido fundamentalmente en relación con ciclos anteriores”, afirmó la firma de análisis on-chain.

Tanto Bitcoin como Ethereum han caído aproximadamente un 31% y un 46% en 2026, según datos de CoinGecko. El rendimiento de XRP en lo que va del año muestra una caída del 41%, ligeramente mejor que Ethereum, aunque las ganancias de los holders de XRP y la adopción de la red se han desplomado con fuerza.

El promedio móvil de 90 días (SMA) de la Relación de Ganancias a Pérdidas Realizadas de XRP ha caído a 0,38, lo que indica que por cada dólar de pérdida que se realiza en el mercado, solo se toman 38 centavos de ganancia.

“En el pico de 2025, esta relación alcanzó 50, lo que significa que los tomadores de ganancias superaban a los vendedores en pérdida por un factor de 50x”, escribió Glassnode. “Esa dinámica se ha invertido por completo. Una relación tan por debajo de 1 refleja un mercado donde la mayoría de los participantes que están moviendo monedas lo hacen con pérdidas, una característica de intensa capitulación.”

Los periodos de estrés del mercado suelen revelar cómo los inversores piensan sobre el riesgo y el horizonte temporal, según Gracy Chen, CEO de Bitget. “Estamos viendo una parte significativa del mercado con pérdidas no realizadas, lo que históricamente ha coincidido con un sentimiento más bajo y mayor cautela”, dijo Chen a Decrypt. “Para los participantes a largo plazo, estos períodos pueden ser útiles para reevaluar la convicción y el posicionamiento del portafolio, en lugar de reaccionar puramente a los movimientos de precios a corto plazo.”

En una trayectoria similar, el SMA de 90 días de las comisiones totales pagadas en la red XRP también ha caído un 91,5%, desde 5.900 XRP en febrero de 2025 a aproximadamente 500 XRP hoy, lo que sugiere una “contracción casi total en la demanda orgánica de transacciones en la red desde el pico especulativo”.

¿Qué sigue para las altcoins?

La mayoría de las altcoins han caído más del 50% al 80% desde sus máximos históricos, lo que indica una tendencia bajista sostenida en medio de la incertidumbre geopolítica. Sin embargo, algunas altcoins selectas como Hyperliquid, impulsada por sus fundamentos, y las monedas de privacidad Zcash y Canton, continúan superando al resto del mercado de altcoins, según reportó anteriormente Decrypt.

“Lo que se está volviendo más claro es que este mercado bajista está acelerando un cambio desde tokens impulsados por narrativas hacia protocolos generadores de flujo de caja”, dijo Matthew Pinnock, COO de Altura DeFi, a Decrypt. “El éxito de Hyperliquid ha demostrado que los inversores valoran cada vez más tokens como el equity tokenizado, recompensando proyectos con ingresos, recompras y un sólido encaje producto-mercado. El mercado se está volviendo mucho menos tolerante con la dilución y mucho más enfocado en los fundamentos.”

Chen coincidió, señalando que el mercado se está volviendo más selectivo, y explicó que los inversores “ahora prestan más atención al uso real del producto, la generación de ingresos, la utilidad del token y la alineación entre comunidades, en lugar del puro hype.”

A pesar de la sostenida corrección de Bitcoin en 2026, que llevó a la capitulación de las altcoins en medio de la incertidumbre geopolítica, los expertos no creen que el fondo haya llegado aún.

“Esta corrección se siente menos como un colapso en la adopción cripto y más como una revalorización del riesgo”, afirmó Pinnock, subrayando un posible lado positivo al sentimiento pesimista que impregna el ecosistema cripto.

“Históricamente, estos períodos son cuando los futuros ganadores se separan del resto”, explicó, añadiendo que cuando regrese la liquidez, el capital podría “concentrarse en un grupo más pequeño de activos que puedan demostrar ingresos duraderos, en lugar de depender simplemente de listados en exchanges, calendarios de desbloqueo de tokens o narrativas respaldadas por capital de riesgo.”

Bitcoin ha caído un 2,4% en las últimas 24 horas y se mantiene en torno a los $61.080. Los usuarios del mercado de predicciones Myriad, propiedad de la empresa matriz de Decrypt, Dastan, reflejan un panorama sombrío, asignando al próximo movimiento de la criptomoneda líder hacia los $55.000 una probabilidad del 75%, frente al 61% del 1 de junio.