El límite de capital frena al EURC
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Marina Flores
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Hechos verificados por
Tania Fernández
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La emisora de stablecoins Circle ha decidido plantar cara a las autoridades europeas. La compañía ha presentado una petición formal ante la Comisión Europea para solicitar una reducción en los umbrales de capitalización establecidos en su propuesta del Paquete de Integración de Mercados (MIP).
El argumento de la firma es contundente: las reglas actuales generan una paradoja regulatoria en la que una stablecoin debe ser masiva antes de que se le permita operar legalmente a escala institucional.
Para activos denominados en euros, como el EURC, este marco normativo introduce una fricción significativa. En la práctica, se les prohíbe participar en liquidaciones institucionales antes de que tengan siquiera la oportunidad de crecer en el mercado abierto.
- La petición: Reducir el umbral de capitalización de mercado para que los tokens de dinero electrónico (EMT) califiquen como colateral bajo el Reglamento de Depositarios Centrales de Valores.
- El marco: El Paquete de Integración de Mercados de la UE, diseñado para unificar los mercados de capitales y expandir el Régimen Piloto DLT.
- Impacto en el mercado: Eliminar estas barreras permitiría que el EURC y otras stablecoins logren funcionar como capas de liquidez para valores.
El problema que limita a Circle
La queja de la empresa se centra en un fallo mecánico dentro del borrador actual del Reglamento de Depositarios Centrales de Valores (CSDR).
Según el texto, solo los tokens de dinero electrónico que ya alcancen un alto umbral de capitalización de mercado pueden utilizarse en los sistemas de liquidación. El inconveniente para Circle es evidente: actualmente, ningún EMT denominado en euros cumple con dicho requisito.
Esta normativa crea un escenario de parálisis. Los tokens necesitan utilidad en la liquidación para crecer, pero dicha utilidad requiere una escala que no pueden alcanzar sin estar integrados previamente. La firma sostiene que se trata de una barrera estructural de entrada que frena la competitividad.
Para romper este ciclo, la empresa solicita enmiendas al Régimen Piloto DLT. Excluir a los EMT que aún no son considerados “significativos” de los procesos de liquidación no protege al mercado, sino que estanca la ambición de tokenización de la Unión Europea antes de que logre despegar.
BULLISH: CIRCLE AND COINBASE TO WIN BIG FROM STABLECOIN SURGE
According to analysts at Bernstein, both @Circle and @Coinbase can help investors gain exposure to the fast-growing stablecoin sector.
The firms have formed a partnership around the $USDC stablecoin and stand to… pic.twitter.com/CisztMTGZL
— BSCN (@BSCNews) March 24, 2026
Las implicaciones son directas. Si la Comisión Europea adopta las recomendaciones de Circle, el EURC dejaría de ser un par de negociación de nicho para convertirse en un instrumento de liquidación reconocido para las finanzas tradicionales.
Esto permitiría que bancos y gestores de activos liquiden operaciones on-chain, utilizando stablecoins en euros como colateral funcional bajo las reglas del CSDR.
Sin cambios, la participación institucional seguirá siendo teórica. Hoy en día, la gran mayoría de la liquidez de las stablecoins se concentra en activos denominados en dólares, como USDC.
Para que la UE construya una economía basada en DLT, necesita un equivalente en euros que fluya sin fricciones entre los mejores exchanges de criptomonedas y las sedes de valores reguladas.
Contexto regulatorio: MiCA y la brecha de integración
El esfuerzo de presión de Circle ocurre pocos meses después de que el reglamento MiCA (Markets in Crypto-Assets) entrará plenamente en vigor en diciembre de 2024.
Aunque MiCA estableció el marco de licencias para los emisores, el Paquete de Integración de Mercados es el encargado de construir los carriles para que esos activos se muevan a través de las fronteras.
Este movimiento de Circle, fechado el 20 de marzo de 2026, busca anticiparse a una posible congelación de la liquidez en un mercado que aún está en fase de formación, asegurando que los estándares de capital no actúen como un techo de cristal para la moneda digital europea.
La fricción actual resalta una desconexión más amplia. Expertos legales han señalado que la implementación de MiCA varía considerablemente entre países, dejando a los emisores en una zona gris de cumplimiento.
Circle advierte que, sin ajustes específicos al régimen DLT, la “integración” será solo nominal, ensanchando la brecha entre la intención regulatoria y la realidad del mercado.
Will stablecoins become the backbone of the AI economy?@circle‘s CFO breaks down how $USDC can become the go-to payment solution for millions of AI agents online.
FULL: https://t.co/ZSCkRE2XPv pic.twitter.com/G3szhazbiM
— The Rundown (@rundowndaily_) March 23, 2026
Si la Comisión ajusta los umbrales, Europa podría abrir la puerta a los mercados de capitales on-chain. De lo contrario, las criptomonedas estables en euros permanecen limitadas a entornos de prueba.
Mientras continúan las negociaciones, que podrían extenderse hasta 2027, la adopción institucional queda a la espera de una definición clara.
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