Criptomonedas en 2024: ETFs de Bitcoin y Ethereum Atraen Múltiples Inversores

Puede sentirse como si hubiera pasado una eternidad en una industria cripto, pero el lanzamiento de los ETFs de futuros de Bitcoin y Ethereum de este año—en enero y julio, respectivamente—marcaron un cambio sísmico para la industria.

Los ETFs de Bitcoin han atraído montañas de efectivo y han permitido a los inversores obtener exposición a BTC sin la molestia de gestionar claves privadas. También han otorgado legitimidad al activo en Wall Street. Mientras tanto, los ETFs de Ethereum al contado validaron el estado regulatorio del activo. Y a pesar de un debut tranquilo, han ganado impulso en las últimas semanas y potencialmente abierto la puerta a productos similares para Solana y XRP en los EE. UU.

Cuando los ETFs de Bitcoin comenzaron a operar en enero, el precio de BTC se situaba en $46.000. Casi un año después, el precio del activo se ha más que duplicado. Incluso superó los $108.000 en diciembre, siguiendo el impulso generado por la victoria presidencial de Donald Trump.

Como grupo, once ETF de Bitcoin spot ahora tienen $113.000 millones en activos bajo gestión, o AUM, según CoinGlass. El analista de ETF de Bloomberg, Eric Balchunas, le había dicho a Decrypt a principios de diciembre que la cantidad de Bitcoin mantenidos por estos productos podría superar los estimados 1,1 millones de Bitcoin minados por el enigmático creador de Bitcoin, Satoshi Nakamoto, para Navidad.

Resulta que el hito simbólico fue superado solo dos días después.

“Sería un final adecuado para un lanzamiento de cuento de hadas”, dijo Balchunas en ese momento. “Esto es una anomalía en la física. Nunca ha habido un lanzamiento como este, y nunca habrá otro.”

En cuanto a los ETFs de Bitcoin al contado, los productos trajeron “emoción, anticipación, oportunidad, [y] legitimidad” al activo, según Balchunas. Al eliminar cualquier fricción asociada con la exposición a Bitcoin, dijo que el poder de emparejar a los inversores con marcas que conocen y en las que confían en cuentas de corretaje no podía ser exagerado.

Es un cambio marcado respecto al común refrán de “Sin tus claves, no son tus monedas”, tras el colapso de FTX en 2022, es decir, la creencia de muchos entusiastas de las criptomonedas de que la custodia propia es la única forma razonable de poseer criptomonedas. Para 2024, la propuesta de valor de la exposición a Bitcoin sin gestión de claves era demasiado buena para que algunos inversores la dejaran pasar.

Nathan Geraci, presidente del asesor de inversiones The ETF Store, le dijo a Decrypt que siempre fue muy optimista sobre las perspectivas de los ETF de Bitcoin. A principios de año, predijo que el grupo “borraría todos los récords de lanzamiento de ETF existentes” antes de que comenzaran a ser tendencia. Sin embargo, agregó que “las entradas netas en estos productos han superado incluso mis expectativas extremadamente optimistas”.

BlackRock entra en la conversación

Con más de $53.500 millones en AUM, el Fideicomiso de Bitcoin iShares (IBIT) de BlackRock se ha posicionado como líder de la industria este año. Sobrepasando al Fideicomiso de Bitcoin de Grayscale (GBTC), el segundo ETF de Bitcoin spot más grande por AUM con $20.000 millones, el perfil de IBIT fue impulsado por el CEO de BlackRock, Larry Fink, quien destacó múltiples veces a Bitcoin como una inversión este año.

El antes escéptico de Bitcoin, y CEO del mayor gestor de activos del mundo describió a Bitcoin en enero como un “potencial depósito de valor a largo plazo” contra gobiernos que devalúan su moneda. Meses después, Fink se autodenominó un “gran creyente” de Bitcoin, enmarcando el activo como una inversión para aquellos con una visión cada vez más temerosa del mundo.

En lo que respecta a las reservas de valor, los defensores de Bitcoin a menudo comparan Bitcoin con el “oro digital”. Dentro de la gama de productos de BlackRock, ese enlace se cristalizó en noviembre, cuando los activos bajo gestión de IBIT superaron a los del ETF de oro iShares de BlackRock (IAU), ofrecido por primera vez en 2005.

A la fecha de esta escritura, se ubicaba en el puesto 32 entre todos los ETF de EE. UU. por activos bajo gestión, según la Base de Datos de ETF.

Mientras los analistas notaron a Decrypt que la incursión de BlackRock en el espacio cripto erosionó el estigma de la industria en 2023, Geraci dijo que el rendimiento estelar de los ETFs de Bitcoin al contado no era en absoluto algo seguro.

“A principios de enero, no estoy seguro de que alguien imaginara que la categoría de ETF de Bitcoin al contado superaría los $100.000 millones en activos antes de fin de año”, dijo. “De hecho, había muchos incrédulos que pensaban que la categoría nunca alcanzaría esa marca”.

Un mercado diferente

Los ETFs de Bitcoin al contado atrajeron grandes cantidades de entradas este año, pero también mejoraron la estructura del mercado de Bitcoin, según la investigación de la firma de análisis Kaiko.

En junio, Kaiko observó que la aprobación de ETFs de Bitcoin al contado había aumentado los volúmenes de negociación de Bitcoin en los intercambios de criptomonedas, mientras fortalecía la capacidad del mercado para absorber grandes órdenes. Al mismo tiempo, los analistas de Kaiko notaron que la actividad comercial de Bitcoin se concentraba en los días laborables, cuando Wall Street está abierto para los negocios.

Después de autodenominarse “presidente cripto” en la campaña electoral, la reelección de Trump desencadenó un rally sin precedentes en el precio de Bitcoin. En lo que respecta al producto de Bitcoin de BlackRock, IBIT sirvió como un tejido conectivo que permitió a los inversores comerciar Bitcoin de una manera sin precedentes.

A medida que Bitcoin superaba los $750.000 el 6 de noviembre, al día siguiente de la reelección de Trump, el volumen de operaciones de IBIT superó los $1.000 millones en 20 minutos. Para el final del día, el volumen de operaciones de IBIT había aumentado a $4.100 millones.

“Para ponerlo en contexto, ese es un volumen mayor al que vieron hoy acciones como Berkshire, Netflix o Visa,” escribió Balchunas en X.

En una entrevista, Balchunas señaló que las ETF de Bitcoin al contado rompieron récord tras récord este año, desde estadísticas de volumen de operaciones hasta un ritmo inicial de entradas. Cabe destacar que la ETF de Bitcoin al contado de BlackRock alcanzó los $10 mil millones en AUM más rápido que cualquier otra ETF lanzada en la historia. También fue la primera ETF en alcanzar los $50.000 millones en AUM, más de cinco veces más rápido que cualquier otra ETF en la historia.

Cuando la SEC aprobó la cotización y negociación de opciones para las ETF de Bitcoin al contado en octubre, los analistas dijeron a Decrypt que el desarrollo facilitaría, abarataría y haría más seguro para los jugadores institucionales obtener exposición a Bitcoin.

“Principalmente considero esto como otro ladrillo en la pared de la normalización”, dijo Matt Hougan, CIO de Bitwise, a Decrypt. “Deberíamos estar contentos al respecto.”

El barranco de Grayscale

Sería imposible capturar el lanzamiento de los ETF de Bitcoin al contado sin mencionar a Grayscale. En un momento fue el mayor gestor de activos en el espacio cripto, y su victoria legal contra la SEC el año pasado allanó el camino para la aprobación eventual de los productos.

La SEC se ha demorado en aprobar las solicitudes de ETF de Bitcoin al contado durante una década, citando preocupaciones sobre manipulación del mercado. Pero el Tribunal de Apelaciones de los EE. UU. para el Circuito de D.C. encontró en agosto pasado que la negativa repetida de la SEC al intento de ETF de Grayscale era ilegal.

Mientras miles de millones de dólares salieron de GBTC este año—$21.000 millones, hasta la fecha de esta escritura—el entonces CEO de Grayscale, Michael Sonnenshein, dijo que las salidas estaban previstas. En abril, él señaló a las quiebras de empresas de criptomonedas colapsadas, que “obligaron” a liquidar las tenencias de GBTC, entre los traders que se beneficiaron del anteriormente considerable descuento de GBTC debido a su estructura anterior.

Los analistas también atribuyeron las salidas de GTBC a la tasa de gastos del producto, que se sitúa en 1,5%. Haciendo que el producto sea más costoso de mantener que los competidores de GBTC, con tasas de gastos tan bajas como 0,19%, Grayscale respondió con un ETF derivado de GBTC con una tasa de gastos del 0,15%.

Una dinámica similar afectó al Fideicomiso Ethereum de Grayscale (ETHE), que experimentó más de $1.000 millones en salidas durante sus primeros tres días de negociación como un ETF de pleno derecho, según CoinGlass. Si bien las salidas se han detenido en gran medida y Grayscale ha lanzado un ETF derivado para ETHE también, las salidas han frenado el entusiasmo de los inversores cuando se lanzaron los ETF de Ethereum al contado este verano.

Ethereum y más allá

Debido a que el presidente de la SEC, Gary Gensler, había evitado responder preguntas sobre el estatus regulatorio de Ethereum, muchos dudaban que las solicitudes para los ETFs de Ethereum al contado fueran aprobadas bajo su liderazgo. Sin embargo, en un desarrollo sorprendente, la SEC dio luz verde a los productos en mayo.

Una demanda presentada por la empresa de software Ethereum Consensys también había alegado que la SEC consideraba internamente a ETH como un valor. (Divulgación: Consensys es uno de los 22 inversores en Decrypt.) La distinción habría obligado a los aspirantes a ETF a seguir un camino diferente, pero la SEC validó efectivamente el estatus de Ethereum como una mercancía con su movimiento.

Aun así, los ETFs de Ethereum al contado han visto flujos mucho menores que los ETFs de Bitcoin al contado. Afectados por salidas de ETHE por valor de $3.600 millones, el grupo de productos de ocho emisores ha atraído $2.300 millones en flujos desde su debut en julio, hasta la fecha de escritura, según CoinGlass.

Mientras tanto, los ETFs no han sido un bálsamo para el precio de Ethereum de la manera en que productos similares lo fueron para BTC. Después de alcanzar un pico alrededor de $4.100 a principios de diciembre, la criptomoneda actualmente se negocia alrededor de $3.400. Y a diferencia de Bitcoin, Ethereum no ha superado su máximo histórico en 2024, ni se ha acercado a hacerlo.

Tiene sentido que los inversores no hayan acudido en masa a los ETFs de Ethereum, dado que la historia de Ethereum es relativamente desconocida en comparación con la de Bitcoin en la mente de los inversores convencionales, dijo David Lawant, Jefe de Investigación de FlaconX, a Decrypt.

La narrativa de Bitcoin como reserva de valor ha sido bien establecida, dijo Lawant. Pero independientemente de si Ethereum se presenta como una jugada tecnológica, una plataforma de contratos inteligentes o una tienda de aplicaciones para aplicaciones Web3, la narrativa que rodea a Ethereum no está tan establecida fuera de los círculos criptográficos.

“Ethereum es una bestia diferente” en comparación con Bitcoin, dijo Lawant. “Hay diferentes formas de presentarlo, pero independientemente de cómo cuentes la historia, es una historia diferente.”

En la actualidad, Bitcoin y Ethereum son los únicos activos digitales con ETFs al contado en los Estados Unidos. Sin embargo, junto con las esperanzas de una SEC amigable con las criptomonedas durante la administración de Trump, los gestores de activos han presentado solicitudes de ETFs que cubren Solana, XRP y Litecoin, entre una lista creciente de otros activos digitales. Incluso los ETFs de Dogecoin no parecen tan descabellados en este clima, según dijeron los analistas a Decrypt.

La aprobación de solicitudes para estas criptomonedas podría quedar en manos de Paul Atkins, ex comisionado de la Comisión de Bolsa y Valores de Estados Unidos (SEC) y nominado por Trump para suceder a Gensler en el cargo. Mientras tanto, los ETF spot de Bitcoin y Ethereum continuarán su cotización, tras establecer un alto estándar de rendimiento en su primer año.

Editado por Stacy Elliott