La dependencia de Asia del petróleo presiona a la rupia india, dice ING

La fuerte dependencia de Asia del petróleo de Oriente Medio está emergiendo como una vulnerabilidad económica significativa, dejando a la región susceptible a prolongadas interrupciones en el suministro, según ING Group. 

Si bien los riesgos de inflación actuales están en gran medida contenidos, la perspectiva de mayores costes de importación de energía está destinada a debilitar las balanzas comerciales, ejerciendo una mayor presión sobre divisas como el peso filipino (PHP), el baht tailandés (THB), la rupia india (INR) y el won surcoreano (KRW), dijo la agencia en un informe. 

Por ahora, Asia parece capaz de gestionar el reciente repunte de los precios del petróleo.

Esto se debe a que la inflación en gran parte de la región partía de niveles comparativamente modestos y se ha mantenido en gran medida bajo control.

“Pero la verdadera pregunta es cuán altos y durante cuánto tiempo se mantienen los precios elevados —porque eso es lo que en última instancia determinará las consecuencias económicas”, dijo Deepali Bhargava, directora regional de investigación para Asia-Pacífico en ING Group, en el informe. 

La mayoría de las principales economías asiáticas, con las excepciones de Malasia y Australia, dependen en gran medida de la energía importada y mantienen de forma consistente déficits comerciales en petróleo y gas. 

Esta vulnerabilidad las expone a picos de precios globales.

El impacto duradero de precios persistentemente más altos estará determinado por tres factores clave.

Fuerte dependencia del petróleo de Oriente Medio

El Golfo Pérsico es la fuente de una gran parte del crudo de Asia.

Países como Japón y Filipinas dependen en gran medida, obteniendo cerca del 90% de su petróleo de la región. 

China e India también dependen significativamente de este suministro, importando aproximadamente el 38% y el 46% de su petróleo, respectivamente. 

Cualquier interrupción en la crucial vía de navegación del Estrecho de Ormuz podría reducir el suministro, potencialmente provocando escaseces que obstaculizarían las operaciones empresariales y ejercerían presión sobre el sector manufacturero de Asia, dijo Bhargava.

«Incluso sin una interrupción física del suministro, unos precios del petróleo más altos a nivel global empeoran las balanzas comerciales y aumentan las presiones inflacionistas», añadió Bhargava. 

Tailandia, Corea, Vietnam, Taiwán y Filipinas son altamente vulnerables al aumento de los precios del petróleo, y un incremento del 10% podría empeorar sus saldos por cuenta corriente entre 40 y 60 puntos básicos, mostraron los cálculos de ING. 

Unos aumentos prolongados profundizarían estos déficits. Australia, el único gran exportador de petróleo y gas de la región, se vería beneficiada.

Los mayores costes de importación de petróleo no son el único problema; el crecimiento de las exportaciones asiáticas también podría sufrir.

A medida que los exportadores asiáticos se diversificaron cada vez más desde EE. UU. debido al aumento de los aranceles, Oriente Medio se convirtió en un mercado alternativo de crecimiento vital, que ahora está en riesgo.

«India es la más expuesta a la demanda de exportaciones impulsada por Oriente Medio, seguida de cerca por China. Cualquier interrupción prolongada en la región corre el riesgo de frenar este nuevo canal de exportación justo cuando empezaba a ganar impulso», señaló Bhargava. 

Probable presión sobre las monedas asiáticas

Los mercados de divisas (FX) son muy sensibles a los movimientos de los precios del petróleo, incluso a los breves. 

Un ejemplo notable es el repunte del precio del petróleo en junio de 2025, que duró menos de dos semanas y aún así provocó depreciaciones significativas (aproximadamente 1,5–3%) en el PHP, KRW, THB y el yen japonés (JPY), según el informe. 

Esto demuestra que incluso un auge de corta duración en los costes del petróleo puede tener un impacto desproporcionadamente grande, dijo Bhargava.

«Aunque la inflación no se movió mucho entonces porque el conflicto fue tan breve, un periodo más prolongado de precios elevados del petróleo sería una historia muy diferente.»

Un conflicto sostenido, combinado con una depreciación continua de las divisas, probablemente intensificaría las presiones inflacionistas en toda la región. 

Dada la significativa dependencia de Asia de la energía importada, monedas como la rupia india, el baht tailandés, el peso filipino y el won surcoreano son especialmente susceptibles a las fluctuaciones de los precios del petróleo y al empeoramiento prolongado de las balanzas comerciales.

Posible fuerte transmisión inflacionaria, pero los colchones fiscales pueden ayudar

Los mayores precios del petróleo pueden aumentar rápidamente la inflación general en la Asia emergente porque la energía constituye una proporción relativamente grande en las canastas de consumo que miden la inflación.

Este efecto se ve a menudo amplificado, ya que los mayores costes del combustible contribuyen posteriormente al aumento de los precios de los alimentos.

Dado que los alimentos constituyen entre el 25% y el 45% de las canastas del Índice de Precios al Consumo (IPC) en la Asia emergente, ciertas economías son muy susceptibles a choques externos. 

Cabe destacar que países como India y Filipinas son particularmente vulnerables, donde un aumento del 10% en los precios del petróleo podría elevar la inflación hasta en 0,4 puntos porcentuales.

«Dicho esto, el impacto dista mucho de ser uniforme en la región. Varias economías como Indonesia, Tailandia e India siguen parcialmente protegidas por subsidios al combustible o precios regulados, lo que atenúa la transmisión directa desde los mercados petroleros globales», dijo Bhargava.

«Nuestro escenario base suponía que la inflación en Asia aumentaría pero seguiría dentro de los objetivos de la mayoría de los bancos centrales.»

La combinación de un choque de precios sostenido de este tamaño y la depreciación de la moneda podría llevar la inflación en Filipinas, por ejemplo, al extremo alto del objetivo de 2-4% del Bangko Sentral ng Pilipinas. 

Esta mayor presión inflacionaria hace más probable que el banco central mantenga las tasas de interés actuales en lugar de proceder con recortes adicionales.

«Países como Indonesia e India, que se benefician de subsidios al combustible, deberían conservar aún cierto margen para flexibilizar la política, aunque la probabilidad de recortes adicionales sería menor.»