SEC propone regla del 85% para listados de ETF de cripto
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Marina Flores
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La Comisión de Bolsa y Valores de EE. UU. (SEC) ha dado un paso significativo en la regulación de los productos financieros basados en activos digitales. El pasado 27 de abril de 2026, el organismo abrió un periodo de comentarios públicos sobre una propuesta de cambio en las reglas de NYSE Arca.
Esta modificación busca establecer un umbral estricto del 85% de elegibilidad de activos para los fideicomisos de criptomonedas y materias primas, lo que impactará directamente en la forma en que productos como el ETF de Bitcoin y XRP obtienen la aprobación para cotizar.
Este endurecimiento de las normas surge tras la implementación previa de un marco “genérico” en septiembre de 2025, el cual permitía listados estandarizados bajo la Regla 8.201-E sin necesidad de aprobaciones individuales caso por caso.
Al introducir ahora este límite, la SEC busca equilibrar la rapidez operativa con una supervisión más rigurosa, lo que implica que solo los proyectos con activos altamente líquidos y supervisados podrán beneficiarse de la vía rápida de listado.
¿Cuáles son los cambios que afectarían a los ETFs de criptomonedas?
La propuesta enmendada afectaría la Regla 8.201-E, el marco de listado genérico para acciones de fideicomisos basados en productos básicos. Un detalle técnico crucial es que los derivados se contabilizarán por su valor nocional bruto agregado, una métrica que podría dejar fuera de cumplimiento a aquellos productos que operan en el límite de la legalidad financiera.
SEC 85% RULE COULD SLOW XRP ETF APPROVALS
The U.S. Securities and Exchange Commission has opened review of a proposed NYSE Arca rule change that could reshape crypto ETF eligibility.
At the center is an 85% asset threshold tied to approved holdings under existing standards.… pic.twitter.com/sXm26cINsP
— BSCN (@BSCNews) April 28, 2026
Ante este escenario, la pregunta que los operadores deben responder es si este marco realmente acelerará el proceso de lanzamiento de un ETF o si, por el contrario, estrechará silenciosamente la aprobación
Impacto de la regla del 85% en los listados de ETF de criptomonedas
Bajo el cambio propuesto, al menos el 85% del valor liquidativo de un fideicomiso debe estar invertido en activos que ya cumplan con los criterios de elegibilidad existentes de NYSE Arca.
Esto incluye a las mejores criptomonedas para invertir como Bitcoin, Ether, Solana y XRP, ya que cada uno califica debido a que sus contratos de futuros han operado en mercados designados durante al menos seis meses. El 15% restante podría incluir activos no calificados, siempre que el fideicomiso cumpla con el resto de las normativas.
Para que un activo sea contabilizado dentro de ese 85% crítico, debe negociarse en mercados que sean miembros del Intermarket Surveillance Group (ISG) o en mercados de futuros regulados.
Esta conexión con la vigilancia intermercado garantiza que la SEC tenga acceso a datos comerciales robustos, lo que significa que cualquier intento de lanzar un ETF basado en tokens de baja liquidez o plataformas no reguladas enfrentará barreras casi insuperables.
Los ejemplos presentados en la solicitud de cambio de regla son claros. Un fideicomiso con el 95% asignado entre Bitcoin, Ether, Solana y XRP superaría el umbral sin problemas.
Sin embargo, un fideicomiso que mantenga Bitcoin junto con opciones de compra OTC (fuera del mercado regulado) sobre un ETF de Bitcoin, donde la exposición calificada sea solo del 71%, fallaría. NYSE Arca afirmó que este marco está diseñado para mejorar la vigilancia del mercado y disuadir la manipulación.
Vigilancia diaria y plazos de revisión
Los patrocinadores de estos productos estarían obligados a supervisar el umbral del 85% diariamente y notificar a NYSE Arca de inmediato si dejan de cumplirlo. Además, los activos no fungibles (NFT) y los coleccionables quedan explícitamente excluidos de la definición de materia prima, cerrando por completo la vía de listado genérico para este tipo de productos.
La SEC tiene la potestad de aprobar, rechazar o iniciar nuevos procedimientos durante su periodo de revisión. Se espera que la ventana para recibir comentarios públicos dure entre 21 y 45 días a partir del aviso del 27 de abril. Esta iniciativa se suma a los esfuerzos de mediados de 2025 para comprimir los cronogramas de revisión de productos individuales de 240 días a aproximadamente 75 días.
No obstante, la teoría no siempre coincide con la práctica. Los reiterados retrasos de ETFs de las mejores altcoins como XRP de GraniteShares, sirven como recordatorio de que las fricciones procedimentales persisten, incluso dentro de un marco supuestamente optimizado como el que propone la SEC.
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