Strategy (MSTR) compra $255M en BTC mientras el rally afronta dudas de demanda

Strategy (antes conocida como MicroStrategy) amplió sus tenencias de Bitcoin la semana pasada, comprando 3,273 BTC adicionales por aproximadamente $255 millones, pese a que los analistas señalaron dudas sobre la sostenibilidad del reciente repunte de precios.

La adquisición, revelada en un formulario 8-K ante la US Securities and Exchange Commission, se realizó a un precio medio de $77,906 por bitcoin entre el 20 y el 26 de abril.

La compra eleva las tenencias totales de Strategy a 818,334 BTC, valoradas en aproximadamente $63.7 mil millones.

El precio medio de compra de la compañía se sitúa en $75,537 por bitcoin, lo que se traduce en una base de coste total de alrededor de $61.8 mil millones, incluidos honorarios y gastos, según el cofundador y presidente ejecutivo Michael Saylor.

Esta reserva representa alrededor del 3.9% de la oferta fija de 21 millones de Bitcoin, lo que implica aproximadamente $1.9 mil millones en ganancias no realizadas a precios actuales.

Financiación con acciones impulsa la última compra

A diferencia de adquisiciones anteriores, la última compra de Bitcoin se financió íntegramente mediante la venta de acciones ordinarias Clase A de Strategy (MSTR).

La compañía vendió 1,451,601 acciones la semana pasada, recaudando aproximadamente $255 millones.

Al 26 de abril, quedan disponibles alrededor de $26.47 mil millones en acciones MSTR bajo su programa at-the-market (ATM).

Estos programas forman parte del plan más amplio “42/42” de Strategy, que apunta a recaudar $84 mil millones en capital mediante acciones y pagarés convertibles para compras de Bitcoin hasta 2027.

Strategy también ha ampliado su conjunto de instrumentos de financiación con varias emisiones de acciones preferentes, incluyendo STRK, STRC, STRF y STRD, con programas ATM respectivos de $21 mil millones, $4.2 mil millones, $2.1 mil millones y $4.2 mil millones.

Cabe destacar que la última compra no utilizó STRC, una acción preferente de tasa variable que recientemente se ha convertido en una fuente de financiación clave para adquisiciones de Bitcoin.

La compañía ha propuesto cambiar los pagos de dividendos de STRC de mensuales a dos veces al mes, afirmando que la medida podría “conducir a una menor demora en la reinversión, mayor liquidez, eficiencia del mercado y mayor estabilidad de precios.”

Saylor había insinuado la última compra con antelación, publicando una actualización en el rastreador de Bitcoin de la firma con el comentario, “The beat goes on,” tras su adquisición de la semana anterior de 34,164 BTC.

El rally de Bitcoin muestra señales mixtas

La reciente acción del precio de Bitcoin ha presentado señales contradictorias.

Si bien la participación institucional parece fuerte, los indicadores de demanda subyacentes siguen siendo débiles.

Según Ki Young Ju, CEO de CryptoQuant, “Bitcoin está actualmente impulsado por futuros,” y añadió que “el interés abierto está aumentando, pero la demanda aparente on-chain continúa siendo netamente negativa a pesar de las entradas de ETF y las compras de Saylor.”

Al mismo tiempo, iShares Bitcoin Trust de BlackRock registró entradas semanales de $983 millones, su “nivel más alto en seis meses,” poniendo de relieve una divergencia entre los flujos institucionales y la actividad on-chain.

Los mercados de derivados también han jugado un papel significativo en la volatilidad reciente.

Bitcoin se acercó brevemente a $80,000 antes de retroceder por debajo de $78,000, con una fuerte presión vendedora citada como factor clave.

El analista on-chain Darkfost señaló que aproximadamente $1.2 mil millones en volumen de ventas impactaron los libros de órdenes de Binance en una sola hora, con una presión vendedora total que alcanzó alrededor de $1.35 mil millones en los exchanges.

Añadió que las tasas de financiación se han mantenido “profundamente negativas durante varias semanas,” alcanzando recientemente alrededor de -7%.

Compras corporativas bajo escrutinio

Algunos analistas sostienen que el repunte actual puede estar impulsado por un conjunto reducido de compradores en lugar de una participación amplia del mercado.

Investigaciones de 10X Research sugieren que la demanda corporativa, liderada por Strategy, ha sido un impulsor principal de las ganancias recientes de Bitcoin, junto con entradas modestas de stablecoins y ETFs.

Esta concentración ha suscitado dudas sobre la durabilidad del repunte, ya que carece de un crecimiento sincronizado en los mercados spot, el apalancamiento y la liquidez.

Los críticos también han opinado sobre la agresiva estrategia de acumulación de Bitcoin de Strategy.

El defensor del oro Peter Schiff advirtió que el enfoque de Saylor podría conducir a los inversores hacia la “ruina financiera.”

También argumentó que el modelo de financiación de Strategy ha pasado de instrumentos de bajo costo a emisiones de mayor rendimiento, afirmando que esto refleja un cambio en las preferencias de los inversores.

Bitcoin cotizaba alrededor de $78,129, prácticamente sin cambios, con un alza de aproximadamente 0.03% en las últimas 24 horas, incluso cuando el sentimiento minorista se mantenía en general alcista.